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相较去年同期，好未来营收的增速开始放缓。二季度好未来净收入增速为53.5%，而2017财年同期的净收入增速为68.1%。2019财年半年报显示，净收入增速为60.8%，低于上一财年同期66.8%的增速。与此同时，好未来的净利润和招生人数呈现增长趋势。二季度好未来净利润增长29.5%，而招生人数同比增长120.2%，线上线下共计招收约494万学生。

来源：兴证固收研究投资要点根据上海清算所发布的公告，2018年8月13日是新疆生产建设兵团第六师国有资产经营有限责任公司发行的5亿元超短期融资券SCP001的付息兑付日。但截至日终，仍未足额收到发行人的付息兑付资金，已经构成实质性违约。发行人为偏产业类的城投企业，违约前基本面已经有所恶化。该发行人为国有控股企业，通过2017年的整合重组，公司将房地产、酒店餐饮等业务剥离，当前主业已经调整为农业、医药研发和基础设施建设。违约前公司基本面已经有所恶化，2017年公司出现大幅亏损（净利润-3.5亿元）；2018年1季度公司营业收入虽然同比增长17.3%，但毛利率同比大幅下行，仅为8.43%（2017Q1为15.84%），2018年1季度公司的归母净利润也由正转负。负债结构来看，2016-2018Q1公司资产负债率分别为48.59%、47.86%和51.40%，其中2018年1季度末的流动负债占比高达69.6%，面临较大的短期偿债压力；而公司的经营性现金流波动较大，对短期债务的覆盖程度一般，此外公司本部2018年1季度末的货币资金仅为0.87亿元，偿债压力可见一斑。

我参加这个论坛的体会，对我们自己的“三化”又有更深的内涵，更高的要求，我回去要好好再思考。谢谢！罗晓春：融资租赁在未来中期的烦恼，我归结为三个烦恼。第一，现在中国经济已经开始由资金荒转到金融的资产荒。银行有很多可以共享，那是美好的过去，未来更多是争夺，它都吃不饱还有我们吃的？去年开始，为什么资产规模上不去，填坑都来不及，资产荒，压力很大。

不难发现，瑞幸咖啡的“崛起”之路与之前的神州优车几乎如出一辙。巨额融资、疯狂扩张、明星代言、花式营销、迅速上市……对于陆正耀而言，瑞幸咖啡只不过是用更快的速度复制神州优车的上市道路而已。瑞幸咖啡成功上市，这将是12年来陆正耀操作或参与操作的第三家上市公司。

第二，经济下行造成资产不良，消耗了我们巨大的精力。我们现在处理的还是关注资产预期，很多公司的业务团队跟我们讲，耗掉一半的精力，这个很不容易，压力很大。第三，前一拨人说的规范监管带来的烦恼，规范运作。这一点对商租可能是一个巨大的挑战，这个也是刚才大家谈的，为什么央企要干金租，商租很自由。任性惯了，现在很难受。

“消费促进政策和民生政策陆续出台下，2019年消费下滑的趋势有望得到缓解，但是债务上扬等深层次问题难以根除，预计消费增速9.0%，较2018年下滑0.4个百分点”，刘元春指出。课题组认为，2019年经济下行压力持续增强，但是“六稳政策”的出台和落实、新阶段供给侧结构性改革以及新一轮改革开放高潮的掀起，决定了2019年市场信心将得到有效逆转。预计2019年实际GDP增速为6.3%，比2018年下滑0.3个百分点。