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通胀焦点将转向PPI通缩，货币政策空间打开从“猪通胀”到工业品通缩，通胀担忧逆转。今年3月份以来市场对高通胀的预期在猪肉价格和鲜果鲜菜价格轮番上涨中逐渐升温，并一度成为市场对货币政策空间预期的制约因素，利率水平也在高通胀担忧下徘徊不前。而随着鲜菜、鲜果价格先后回归季节性下行通道后，影响CPI的主要因素从前期的猪肉、鲜果、鲜菜共振将回归猪肉价格单项。在基数效应下，CPI已经阶段性触顶，而对于PPI而言，需求端的疲弱仍然将主导国内工业品同比下滑并转负的趋势，在不考虑供给侧如环保限产加码、国际油价飙升等超预期因素后，工业品涨价动力弱、翘尾因素强，预计三季度PPI将走向通缩。可以预见，市场对通胀的担忧将从“猪通胀”向工业品通缩转变。

零售：屈臣氏深耕全球保健及美容市场屈臣氏核心竞争力为：客户定位精准、门店选址合理、独家品牌提升利润率。集团对数字化新零售做了前瞻布局，先后搭建数据管理平台，引进机器学习等技术，加速O+O转型。预计零售业务2018年实现收入1736亿港元，同比增长11.1%。

1．门店数量：预计2018/2019/2020年中国区新增门店为500/400/300家，亚洲为250/210/200家，西欧为150/135/120家，东欧为100/90/80家；2．单店收入：考虑到中国区新增门店开始朝低线城市下沉，因此门店的平均收入在今年提升之后逐渐降低。预计2018/2019/2020年中国区单店收入增速分别为2.5%/−5.0%/−5.0%，亚洲为2.5%/−2.0%/−2.0%；

配备先进装卸和信息设备，公司港口作业效率行业顶尖。以和记港口旗下在香港母港的旗舰企业HIT为例，迄今HIT经营葵青港区12个泊位，集装箱吞吐量占整个港区的70%。HIT装卸效率极高，管理模式先进，计算机设备及内部信息系统一流。2012年，HIT引入路轨式龙门架吊机遥距操作系统，在堆场实行遥距操作。日前，葵青9号货柜码头的吊机遥距操作及货柜自动堆栈系统全面启用。这是首个在货柜堆场全面以遥距方式操作轮胎式龙门架吊机及实施货柜箱自动堆叠的码头，这项投资可提升HIT港口作业20%的操作效率。

关于科技趋势：未来是围绕人的问题提问：马老师几年前提了新零售等趋势，你觉得下一个科技的大浪潮或者趋势可能是什么？马云：我觉得从个人来讲，下一步很重要的是生命科学，这对人体本身、人的健康可能变得非常重要。工业时代和数据时代最大的差别是，工业时代强调的是制造业，数据时代强调的是服务业，而服务业的核心就是让人活得更加健康，让社会的经济更持久地发展，用最少的资源做最好的事情，所以我自己觉得未来是围绕人的问题。

下图为本月以来创业板指数表现情况：下图为本月以来创业板50指数表现情况：结合同期上述两大创业板ETF场内流通份额变动情况来看，华安创业板50ETF在11月15日前大部分处于持续净申购状态，而在该日其份额却出现了2.47亿份的净赎回。此后，该基金场内流通份额便持续出现净赎回态势，在11月20日至11月23日四天内，其单日份额缩水均超过4亿份，其中11月22日最高，达到5.94亿份。