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以通胀和产出缺口两个维度我们将经济周期划分为复苏、过热、滞胀和衰退四个阶段，信用利差在不同经济周期中表现各异。在复苏期，美联储货币政策趋于宽松，压低了无风险收益率水平，同时投资者对于企业未来好转的预期抱有不确定性，信用利差被动走阔；在经济过热阶段，由于高企的通胀压力，货币政策趋于收紧，抬高无风险利率水平，同时投资者风险偏好修复，信用利差在双重作用下收窄，且较低等级信用利差收窄幅度可能会更大；当经济步入滞胀阶段，企业违约风险加大，但由于十年期国债收益率大幅上行，信用利差出现被动收窄；在衰退期，信用利差大概率会大幅上行。

东旭集团也再次出现在交易对方的名单中。交易前，控股股东东旭集团及其一致行动人持股比例为18.13%，交易过后，其持股比例增加到18.81%。在布局新能源汽车的同时，东旭光电也在石墨烯行业发力，2017年年报显示，石墨烯为上市公司贡献了4002.48万元的毛利。

如今，”人力成本“仍然是摆在京东和顺丰面前的烫手山芋。随着双方“个人快递”业务的深入开展，未来交锋将愈加激烈，而此时，率先解决成本问题或将成为胜负的关键。来源：明晰笔谈文丨明明债券研究团队报告要点近期中国10年期国债收益率呈震荡态势，4月17日较前日保持在3.39%；美国10年期国债收益率3月呈下行趋势，但近期有所攀升。3月22日美国10年期与3个月国债收益率曲线出现倒挂然后又平复，同时美股自年初以来持续反弹，接近前期高点。美国方面信用利差数据自2018年年初以来逐渐上行，但4月以来有所收窄。本文将从信用利差与投资角度进行梳理，观测其对于经济衰退的指导意义，探讨美债未来走势。

责任编辑：张玉南航宣布退出“天合联盟” 或加入“寰宇一家”昨日，南航突然发布公告，自2019年1月1日起不再续签天合联盟协议，并在2019年内完成过渡，这意味着南航将退出天合联盟。南航发布公告宣布“退群”南航公告显示，中国南方航空公司基于自身发展战略的需要和顺应全球航空运输业合作模式的新趋势，决定自2019年1月1日起不再续签天合联盟协议，2019年内完成各项过渡工作。天合联盟和南航同意，在2019年期间确保所有的客户和合作伙伴能够得到妥善过渡。

崔永元曝光的“阴阳合同”揭露了影视行业的潜规则，其根本靶向仍是备受诟病的天价片酬。8月11日，爱奇艺、优酷、腾讯视频三家视频网站联合正午阳光、华策影视、柠萌影业、慈文传媒、耀客传媒、新丽传媒六大影视制作公司，共同发布《关于抑制不合理片酬，抵制行业不正之风的联合声明》。

不同经济周期中的信用利差表现各异。信用利差是信用品种高于无风险利率的利差，主要反映由于信用风险以及流动性风险等向投资者做出的收益补偿。以通胀和产出缺口两个维度我们将经济周期划分为复苏、过热、滞胀和衰退四个阶段，信用利差在不同经济周期中的表现各异。复苏期，信用利差被动走阔；过热期，信用利差收窄；滞胀期，信用利差出现被动收窄；衰退期，信用利差大概率会大幅上行。