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但在过去这段时间，尽管货币流通性长期低迷，美国股票市场和债券市场还是展现了蓬勃生机。过去一年美国一众科技巨头花费创纪录的巨资回购股票提高了市场活跃度，美国三大股指在今年第一季度也强势反弹逼近乃至超越历史高点，债券市场同样处于史上罕见的巅峰时期。

然而，2018年第四季度，公司财富管理业务营收为41.44亿美元，同比下降6%。对此，摩根士丹利表示，公司财富管理业务收入下降，主要是由延期薪酬计划的投资损失所导致。同时，公司强调，四季度收入不及预期主要是受到全球市场波动大环境的负面影响。公司董事长兼首席执行官詹姆斯·戈尔曼表示，虽然第四季度充满挑战，但2018年全年公司实现创纪录的收入和盈利，各个业务部门均实现了增长。

英国《金融时报》认为，此项收购将为Paypal带来新的数据来源，并加深其对网购行为的认知，为其进一步打入电商领域、向消费者和商家提供更多服务铺平道路。资料显示，Honey是一家非常“年轻”的电商平台。它成立于2012年，因提供折扣和优惠而闻名，目前有3万家在线零售商，月活跃用户量达到1700万。

这也可以解释，在经济出现复苏态势的情况下为何货币流通性依然持续低迷——联储实行量化宽松释放的资金并没有完全流入整个市场，而是留在了银行体系里打转。除此之外，金融危机的副作用和后续影响或许比人们想象得要更加严重，尤其是对金融体系和就业、消费市场带来的破坏。

但今年7月中央环保督察检查发现，佳兆业秦汉商业街和宏跃酒店项目持续顶风违法建设，其中佳兆业秦汉商业街项目于2017年5月中央环保督察进驻期间破土动工，至2018年7月基本建成，已具备营业条件；宏跃酒店会议中心1至8号楼项目主体建筑已经封顶，正在进行外墙施工。葫芦岛市及绥中县督察整改敷衍应对，得过且过；辽宁省审核把关不严，上报情况严重失实。

债市策略当前货币政策放松步伐较2018年明显偏于谨慎了，央行资产负债表收缩的速度明显降低，降准的缺席可能导致央行资产负债表重回扩张，但我们认为货币宽松仍将继续，后续仍有降准政策，并导致央行缩表；相比而言，短期内银行资产负债表可能仍然处于一个平台、难以见到银行强势扩表的冲动，从利率中枢的角度，短期内利率可能仍然维持区间震荡行情，建议年内以防御为主。